Estratégias comerciais de armazenamento de gás natural

Valor de extração de comerciantes de gás natural com estratégias de armazenamento dinâmico.

16 de fevereiro de 2017 | Modelos / Casos Cliente.

Muitos comerciantes de gás natural, incluindo operadores de instalações de armazenamento, dependem dos spreads de preços sazonais para obter retornos confiáveis. Tradicionalmente, eles compram gás natural no verão, quando os preços caem, e depois vendem durante o inverno, quando os preços aumentam.

Essa estratégia foi testada recentemente, no entanto, como uma oferta excessiva de gás de xisto reduziu os spreads sazonais. Neste ambiente, como os comerciantes podem extrair valor além do preço do verão-inverno? A história sugere duas abordagens que exploram movimentos de preços diários.

Como o gráfico abaixo ilustra, o spread sazonal reduziu para US $ 0,25 por 1 milhão de unidades térmicas britânicas (MMBtu) a partir de 31 de dezembro, entre os menores nos últimos oito anos. O aperto provocou um interesse renovado em estratégias dinâmicas de armazenamento que exploram as flutuações sazonais dos preços e as volatilidades de curto prazo.

Os spreads de verão e inverno se apertaram em meio a uma abundância de gás de xisto.

Fonte: NYMEX Natural Gas Futures.

Os comerciantes tendem a usar uma das duas estratégias para rentabilizar o gás natural armazenado. A primeira, uma estratégia "única em dinheiro", é baseada na volatilidade dos preços do mercado adiantado. Em vez de proteger os spreads de preços de forma definitiva, um comerciante que usa essa abordagem toma uma posição não coberta no mercado de caixa enquanto tenta comprar baixo e vende alto. Isso permite que um comerciante explore a decomposição geralmente previsível do preço de caixa, mas deixa o gás natural armazenado não coberto, criando risco de queda significativo em caso de volatilidade de preços.

A segunda abordagem, uma estratégia "intradiária", é mais conservadora e um pouco mais complexa. Em cada dia da operação de armazenamento, um comerciante calcula um novo valor de armazenamento e sua cobertura associada no mercado de futuros. Se o preço diário muda para que um contrato de futuro melhor possa ser colocado, o comerciante entrará na nova posição de hedge (assumindo que os custos de liquidação são razoáveis). Em suma, isso permite que o comerciante ganhe um lucro contínuo, mantendo uma proteção contra a volatilidade.

Em um backtest usando o modelo MSCI FEA ® @ ENERGY / Storage, ambas as estratégias de armazenamento melhoraram os rendimentos em comparação com o tradicional verão e inverno espalhados sozinho durante os oito anos que terminaram em 31 de dezembro (veja o gráfico).

As estratégias de armazenamento dinâmico superaram a propagação verão-inverno.

Fonte: Backtest via MSCI FEA® @ ENERGY / Storage usando dados NYMEX Natural Gas.

Enquanto uma estratégia única em dinheiro parecia mais arriscada, a estratégia intrínseca evolutiva oferecia uma abordagem mais conservadora ao fornecer uma posição completamente protegida. Note-se que o modelo ajudou a avaliar o preço do ativo para cada estratégia, o que pode ajudar os comerciantes a tomar decisões mais informadas. Também indicou quando colocar uma nova cobertura na estratégia intrínseca de rolamento, e quando comprar ou vender se o comerciante usasse uma abordagem somente em dinheiro.

O autor agradece a Josh Gray por suas contribuições para este post.

Preço e otimização do armazenamento de gás natural.

Esta publicação apresenta um exame detalhado do preço e otimização do armazenamento de gás natural no mercado de gás natural competitivo. Ao longo da última década, as abordagens de avaliação foram sugeridas. Destas abordagens, as mais gerais são baseadas em simulações de preços de Monte Carlo, permitindo a avaliação de diferentes estratégias de negociação de mercado e diferentes pressupostos sobre o processo de preço subjacente.

São discutidas algumas técnicas de avaliação de número e uma pequena revisão da literatura, que conclui que, em média, o valor de armazenamento estimado mais alto é realizado com uma combinação de otimização de pontos e hedge de delta dinâmico no mercado a prazo.

O papel dos ativos de armazenamento de gás na cadeia de valor do gás.

O armazenamento desempenha um papel vital nos mercados competitivos de gás natural, porque a variabilidade média no consumo de gás natural é muito maior do que a variabilidade média na produção. A demanda não é apenas flutuante, mas também também a uma distância considerável das fontes de produção. Tanto na América do Norte quanto na Europa, a capacidade de armazenamento de gás natural medida pelo volume de trabalho é de cerca de 18% do consumo total.

A flexibilidade no fornecimento de gás também é fornecida por variações de produção, transporte de gasodutos e GNL, mas o armazenamento de gás leva uma grande quantidade de flexibilidade em muitas áreas de demanda. Por exemplo, a produção de gás natural dos EUA aumentou drasticamente devido à revolução dos gases de xisto nos últimos 5 anos. Os locais de produção nem sempre foram bem conectados às áreas tradicionais de demanda, o que aumentou os investimentos em transporte e armazenamento.

Um armazenamento de gás (ativo ou produto) tem três características operacionais principais; (1) volume de gás de trabalho, (2) taxa de retirada e (3) taxa de injeção. O volume de gás de trabalho é a capacidade que pode ser ativamente utilizada no ciclismo do gás através do armazenamento em vários dias, semanas ou meses. Outra parte do volume de armazenamento, o volume de gás de almofada, é necessário para manter pressão suficiente, mas não é usado operacionalmente; No entanto, pode ser uma grande parte do investimento inicial. A taxa de retirada ou envio define o volume que pode ser retirado, muitas vezes expresso por dia ou hora. Pode ser dependente do volume com taxas mais baixas quando há pouco gás no estoque de armazenamento. Da mesma forma, a taxa de envio, o terceiro parâmetro de armazenamento primário geralmente está diminuindo quando o armazenamento está quase cheio. Outros parâmetros de armazenamento importantes são os custos variáveis ​​para injeção e retirada, os custos de manutenção e suporte para operar a instalação e, claro, a localização do armazenamento.

Os recursos de armazenamento de gás natural foram construídos em diferentes estruturas geológicas, que geralmente são categorizados nos três grupos seguintes: campos vazios de petróleo e gás, cavernas de sal e aqüíferos.

Os campos de petróleo e gás vazios geralmente fornecem o maior volume de trabalho, ou seja, o volume que pode efetivamente ser usado para fazer ciclos de injeção e retirada em um ano. Embora seja grande no volume de trabalho, a capacidade de entrega, medida pela taxa de retirada ou envio, geralmente é comparativamente baixa. Isso significa que os antigos campos de petróleo e gás são usados ​​principalmente para proporcionar flexibilidade sazonal, tendo a capacidade de fazer o ciclo uma vez ou, o máximo, duas vezes por ano. Aquiferos e cavernas de sal tendem a ter menores volumes de trabalho, mas uma maior capacidade de produção. A combinação certa de ativos de armazenamento sazonais e de alto ciclo, em combinação com outras fontes de flexibilidade de oferta, é importante para que as áreas de demanda absorvam flutuações na demanda de gás natural em uma variedade de condições de mercado. Os recursos de armazenamento maiores e mais lentos ajudam a superar as diferenças de demanda entre as estações, por exemplo, preencher no verão e entregar no inverno (aquecimento). Por sua vez, os ativos de armazenamento de alto ciclo, muitas vezes em combinação com tanques de armazenamento de GNL, fornecem uma rápida segurança de curto prazo, necessária durante uma série de dias de inverno frio (aquecimento) ou dias quentes de verão (ar condicionado criando alta demanda de energia).

Desenvolvimento de preços spot NBP de 1 de abril de 1997 a 1 de abril de 2018.

Nos mercados liberalizados, o serviço de armazenamento de gás natural é desagregado dos serviços de produção, vendas e transporte. Isso significa que o armazenamento é oferecido como um serviço distinto e cobrado separadamente sob diferentes regulamentos de acesso de terceiros. Quando existe um mercado suficientemente líquido para negociação no local e no futuro ou no futuro, os players do mercado podem ajustar suas decisões comerciais e operacionais aos sinais de preços. Isso permite que eles se beneficiem de spreads de preços e movimentos de preços (volatilidade).

Os operadores de mercado tendem a possuir ou contrair flexibilidade de armazenamento de gás natural principalmente para gerenciar as flutuações em seu próprio portfólio. Em áreas com possibilidades comerciais limitadas ou inexistentes, a capacidade de armazenamento é ineficientemente utilizada, pois cada jogador deve assegurar flexibilidade suficiente em seu próprio portfólio. Graças à liberalização, os jogadores do mercado podem não ter que encontrar o equilíbrio perfeito dentro de seu próprio portfólio. Podem ser flexibilidade líquida ou longa e tomar suas decisões operacionais definitivas com base em uma combinação de fontes internas de flexibilidade e preços de mercado. Isso leva a uma utilização eficiente das capacidades disponíveis para o mercado como um todo. O processo de liberalização em curso nos mercados europeus e os processos de tomada de decisão melhorados nas empresas de energia são, portanto, uma das explicações da menor volatilidade dos preços e menores spreads inverno-verão, especialmente nos mercados continentais. Isso foi acompanhado de maiores volumes comerciais e menor rentabilidade dos ativos de armazenamento.

Do ponto de vista da segurança do sistema, este pode ser um equilíbrio perigoso, pois, em condições normais de mercado, a capacidade de armazenamento disponível é eficientemente utilizada e disponível a um custo relativamente baixo. No entanto, ao longo de horizontes mais longos (e em condições de mercado incomuns), pode haver escassez de flexibilidade de armazenamento no sistema. Esta é uma preocupação da formulação de políticas gerais nos mercados liberalizados que exigem investimentos de longo prazo. O mecanismo político perfeito para lidar com esse potencial em investimentos não existe e os países individuais adotaram uma variedade de abordagens, que vão de manter reservas "estratégicas" para subsídios ou obrigações de investimento nas empresas de fornecimento para contratar um nível mínimo de capacidade de armazenamento. Todos esses mecanismos podem aumentar a segurança do aprovisionamento, mas introduzem outras ineficiências do mercado, tanto no uso operacional das capacidades quanto nos novos investimentos.

Abordagens de preços e avaliação para o armazenamento de gás.

Existem basicamente quatro abordagens de avaliação para armazenamento de gás natural; (1) intrínseco, (2) rolamento intrínseco, (3) cesta de spreads e (4) negociação no local.

Demora a atual curva para a frente, calcula os negócios ideais no mercado a termo e os fluxos de caixa correspondentes. A busca pelos melhores negócios no mercado a termo inclui todos os negócios cujos fluxos podem ser respaldados pelo armazenamento. Este é o princípio de negociação com base em ativos. Quando o armazenamento tem taxas de injeção ou retirada dependentes do volume, na verdade, não pode haver comércio que possa ser exatamente absorvido pelo armazenamento e, ao mesmo tempo, use as capacidades de armazenamento completamente. Em tais situações, é uma prática comum calcular os negócios ótimos diariamente e, em seguida, espalhar os volumes sobre os produtos que são realmente negociados, como meses, trimestres e estações. Em geral, o valor intrínseco, se pode ser negociado no mercado, fornece um valor imediato e forma o limite inferior para o que pode realmente ser alcançado. A otimização para o cálculo intrínseco pode ser baseada na programação linear (possivelmente com números inteiros) ou na programação dinâmica.

Rolling Intrinsic.

A abordagem intrínseca de rolamento é muito semelhante à intrínseca, mas também considera os lucros de reequilibrar o portfólio ao longo do tempo. Em cada data de re-hedge uma nova otimização intrínseca é executada, mas incluindo uma posição inicial. Esta posição inicial é tirada da otimização intrínseca e de quaisquer operações de reequilíbrio subseqüentes.

A estratégia de negociação intrínseca é relativamente popular entre os comerciantes, porque é uma estratégia segura (o lucro não pode ser inferior a intrínseco), o que pode ser facilmente explicado aos outros. A fim de avaliar o potencial valor futuro da abordagem intrínseca, deve ser simulado um conjunto representativo de desenvolvimentos futuros do mercado de mercado. Para cada simulação e cada data de re-hedge, a abordagem intrínseca de rolamento requer uma otimização intrínseca separada, o que pode tornar um pouco lento para calcular. Os lucros de rotação futuros estimados, calculados em média sobre as simulações, dependem em grande parte da metodologia para descrever a dinâmica dos preços a prazo.

Os negócios de rotas só são lucrativos se o portfólio puder ser reequilibrado, o que geralmente ocorre quando um spread avançado muda de sinal. Tais tendências de propagação de sinais tendem a ocorrer na extremidade mais curta da curva para frente. Em qualquer caso, uma avaliação intrínseca equilibrada depende muito de um processo de preço realista. Por isso, é necessário um modelo de preço multifator, com múltiplos fatores estocásticos. A primeira (conhecida) descrição do rolamento intrínseco para o armazenamento de gás está em Gray e Khandelwal (2004). Outro artigo descrevendo essa abordagem é de Bjerksund et al. (2018). No entanto, deve-se notar que eles superestimam os benefícios dessa abordagem, principalmente porque ignoram a exigência de que os contratos a prazo sejam negociados.

Dados de preço de mercado NBP do Reino Unido. As estimativas são de uma janela rotativa de 1 ano, sempre com 1 de abril como data final.

Basket of Spreads.

A abordagem cesta de spreads trata um armazenamento de gás como um conjunto de opções de propagação do tempo. Como um exemplo simples, suponha que quatro trimestres à frente possam ser negociados e a estratégia intrínseca é comprar o Jul-Sep para frente e vender o mesmo volume na Jane-Mar no final do ano seguinte. Então, em qualquer data futura até o final de junho, sempre que o avanço de outubro a dezembro se tornar mais barato do que o forward de Jul-Sep, um comerciante pode rolar os dois produtos (venda Jul-Sep, então compre Oct-Dec). Esta é também a essência da estratégia intrínseca. Considerando que a estratégia intrínseca de rolamento avalia muitos cenários potenciais para descobrir se um rolo (e outros roquetes) são lucrativos, a cesta de spreads valoriza a opcionalidade de um rolo diretamente. Sob certas hipóteses semelhantes às subjacentes à fórmula de Black-Scholes, as opções de propagação podem ser avaliadas com a fórmula ou as variações do Margrabe ou dela (Margrabe, 1978; Kirk, 1995; Li et al., 2008; Lo, 2018 ). A abordagem cesta de spreads pode ser considerada como uma simplificação da intrínseca de rolamento.

Tem uma série de restrições importantes, em particular que o recurso de armazenamento deve ser descrito como um conjunto de opções não dependentes do caminho. Existem potencialmente mais opções a serem exercidas, mas o potencial exercício de uma opção pode dificultar (ou permitir ) o exercício de outra opção. Como resultado, apenas poucas opções de propagação podem ser consideradas e a abordagem subvaloriza o valor de armazenamento real.

Eventualmente, os comerciantes podem tomar decisões operacionais pelo menos diariamente. Na presença de mercados de negociação à vista, é por isso que o verdadeiro valor de armazenamento deve incluir um componente de negociação no local.

Dentro das abordagens de valorização comercial, três abordagens de soluções podem ser distinguidas: construção de árvores, controle estocástico e mínimos quadrados Monte Carlo.

Cada um tem suas próprias vantagens e desvantagens, mas depende essencialmente dos mesmos princípios. Ou seja, todas as abordagens modelam a dinâmica dos preços do gás subjacentes e encontram as melhores ações de negociação no local, levando em consideração a futura opção. Em geral, o princípio da opção real para ativos de armazenamento é encontrar o equilíbrio certo entre fluxos de caixa imediatos e a criação de flexibilidade para maiores fluxos de caixa futuros.

Avaliação pontual - um exemplo simples.

Suponha que possamos um armazenamento de gás com volume de trabalho de 100 calor e 1 taxa de retirada de calor por dia; É preenchido com 1 term e a curva para frente é plana a um preço de 50 p / th. Quando o preço à vista é de 50,5 p / p, uma estratégia intrínseca irá aconselhar a retirar o ponto e vender no preço a prazo, bloqueando assim o lucro de 0,5% (ignorando custos e problemas de desconto). No entanto, liberar o gás hoje significa a opção perdida para injetar no dia seguinte e depois (a menos que nos injetem novamente). Portanto, dependendo da volatilidade dos preços, pode ser ideal manter o solo único armazenado, criando assim mais flexibilidade para o futuro.

Em uma abordagem baseada em árvores (Manoliu, 2004; Felix e Weber, 2018; Parsons, 2018), o preço à vista é descrito por movimentos ascendentes e descendentes, cada um dos quais tem uma magnitude e probabilidade (possivelmente variáveis ​​no tempo). Para capturar a reversão média e, possivelmente, outra dinâmica de preços spot, a árvore deve ser construída de maneira diferente do que em uma árvore de recombinação binomial padrão utilizada para muitas opções de estoque (Cox et al., 1979). Para capturar a reversão média, geralmente há três movimentos possíveis de um nó para outro nó (um nó é um preço em um dia específico). Em cada nó da árvore de preços, o valor de continuação esperado é armazenado para um conjunto discreto de possíveis volumes de armazenamento de gás. Em seguida, em qualquer nó, um procedimento para trás determina qual é a ação de armazenamento ideal (injeção, retirada, sem ação) que produz a maior soma do valor de continuação esperado e fluxo de caixa imediato. Este procedimento para trás pode ser relativamente rápido. A principal desvantagem é a flexibilidade limitada para modelar preços em uma árvore.

Padrão sazonal NBP de 1 de abril de 1997 a 31 de março de 2018. Para ambas as séries temporais, os preços foram calculados em média por mês de entrega.

Outra abordagem de otimização para decisões de negociação no local pode ser agrupada sob o nome de controle estocástico. Este tipo de abordagem é descrito em Thompson et al. (2009), Carmona e Ludkovski (2018), e Chen e Forsyth (2018). Por exemplo, Chen e Forsyth resolvem a equação de Hamilton-Jacobi-Bellman que define o problema de controle estocástico do armazenamento de gás. A abordagem de controle estocástica é bastante elegante, mas não (ainda) parece ser amplamente adaptada.

Em contraste, a abordagem de mínimos quadrados Monte Carlo (LSMC) tornou-se uma abordagem popular no campo dos derivados, com armazenamento de gás como uma aplicação especial.

Na verdade, é bastante semelhante às abordagens baseadas em árvores, com a vantagem de que existe uma flexibilidade total na definição do modelo de preço do gás. Enquanto o modelo de preço do gás pode ser discretizado e capaz de gerar simulações de Monte Carlo, o LSMC pode ser implementado. A abordagem LSMC foi popularizada por Longstaff e Schwartz (2001), que realmente dão os principais créditos do método para Carriere (1996). Estes primeiros trabalhos descrevem a avaliação de opções americanas (financeiras) com um único exercício. De Jong e Walet (2003) foram os primeiros a mostrar como o LSMC pode ser aplicado ao problema da avaliação do armazenamento de gás.

A metodologia tem grande semelhança com a abordagem de construção de árvores, com a principal diferença de que os valores de continuação esperados não são derivados de nós na árvore de preços. Em vez disso, o LSMC de armazenamento executa uma regressão linear em cada dia, agrupando as informações da seção transversal dos caminhos simulados. Todas as abordagens comerciais podem ser combinadas com um processo de preços multi-fator, mas a flexibilidade dos mínimos quadrados Monte Carlo torna isso especialmente fácil.

& # 8220; & # 8230; mudanças na volatilidade e.

A reversão média tem um impacto significativo no armazenamento estimado.

Conclusões.

A avaliação e a ótima operação dos ativos de armazenamento de gás nos mercados de gás liberalizados dependem de um modelo, uma curva de avanço de gás e pressupostos de parâmetros de mercado. Até agora, a literatura se concentrou principalmente no aspecto de modelagem.

Com diferentes curvas de frente assumidas e parâmetros de mercado, como o spread de inverno e verão na curva à frente e a volatilidade dos preços no local, levando inevitavelmente a diferentes valores de armazenamento estimados e realizados.

A maior parte do valor pode ser gerada com um armazenamento de gás se as injeções e retiradas diárias forem ajustadas para os preços à vista, por exemplo, com base nos sinais comerciais diários do método Monte Carlo, de mínimos quadrados. No entanto, valores percebidos podem variar drasticamente de ano para ano. Uma parte das flutuações deve ser aceita e deve-se a mudanças fundamentais no saldo procura-demanda resultando em níveis diferentes de sazonalidade de preços e volatilidade de preços. Outra parte das flutuações é mais breve e pode ser efetivamente coberta no mercado a prazo.

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3 COMENTÁRIOS.

Obrigado a Patrick por outro excelente artigo. Eu particularmente gostei deste devido a algum interesse pessoal.

Você acha que haveria a possibilidade de obter uma visão geral das diferentes abordagens de modelagem (por exemplo, LSMC, baseadas em árvores ou opções de swing) em futuros artigos? Caso contrário, você tem alguma referência sobre o assunto? Muito obrigado.

Além disso, agradeço novamente pelo ótimo serviço que você fornece com esses artigos.

Oi Mirko & # 8211; Obrigado pelas palavras amáveis. Uma das razões para fazer o blog é expandir meus próprios campos de conhecimento e estou certo de que posso olhar para colocar algo assim juntos. O que provocou seu interesse e você tem experiência com eles?

No momento, eu tenho jogado com o National Grid API & # 8217; s e olhando algum conteúdo de GNL. Informalmente, tento fazer uma negociação e depois uma postagem analítica, então adicionarei seu pedido à lista!

Oi Patrick. Obrigado pelo feedback. Eu também não estou familiarizado com os algoritmos de avaliação de armazenamento de gás, uma vez que este é um tópico bastante peculiar. No entanto, eu tenho procurado no passado (academia) na otimização de ativos dinâmicos e na modelagem estocástica (principalmente opção real) e já estava interessada no tema desde então.

Eu adoraria ouvir quais são seus pensamentos. sinta-se à vontade para deixar uma resposta Cancelar resposta.

Eu sou um comerciante de energia com antecedentes nos mercados de carvão, gás e energia. Fui no setor de commodities por mais de 10 anos com experiência internacional nos setores físico e financeiro.

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Estratégias comerciais de gás natural e petróleo bruto usando relatórios de armazenamento.

pela pesquisa, equipe de pesquisa.

O preço dos futuros de gás natural para entrega no mês de março alcançou US $ 5,38 por milhão de unidades térmicas britânicas (MBTU) na semana passada após uma queda surpresa em seu armazenamento. Agora, os investidores estão olhando com curiosidade o próximo relatório de armazenamento, que será lançado na quinta-feira, 20 de fevereiro. Enquanto isso, os futuros do petróleo bruto permaneceram praticamente inalterados no final da semana passada após um aumento inesperado nos estoques de petróleo dos EUA.

O preço dos futuros do gás natural aumentou mais de 40 centavos para US $ 5,23 na quinta-feira, após um relatório da Energy Information Administration (EIA) que revelou uma queda inesperada nas reservas de gás dos EUA em 237 bilhões de pés cúbicos para a semana de 7 de fevereiro. O mercado esperava um declínio em apenas 234 bilhões de pés cúbicos.

O EIA lança seu relatório de armazenamento de gás natural todas as semanas. O relatório mostra a mudança semanal nas instalações de armazenamento subterrâneo, tanto a nível regional como nacional. A mudança semanal, conseqüentemente, indica a injeção total ou a retirada total durante uma semana específica. De um modo geral, uma leitura negativa é vista como baixa pelo preço do gás natural e uma leitura positiva é considerada otimista para os preços do gás natural. O próximo relatório de armazenamento de gás EIA, para a semana que termina em 14 de fevereiro, está programado para lançamento na quinta-feira às 15:30 GMT.

The winter season is about to end and it appears that the price of gas has seen the peak level of the current season. Therefore, selling is probably the best option as per a technical and fundamental outlook. If the EIA report on Thursday shows a further slump in natural gas storage , the price will tend to increase and that would be an ideal opportunity to sell gas at a higher price level with a stop loss placed around 5.73, which is the high of bearish pin bar on the daily timeframe.

Conversely, if the report shows an increase in gas storage, then you should open a sell position straight away without waiting for rallies; the stop loss must be the same, i. e. 5.73. Meanwhile, West Intermediate Texas (WTI) or light sweet crude oil futures for March delivery remained broadly unchanged after the EIA report for the week of February 7th, showing a surprise increase in crude oil inventories for that week. US Crude oil inventories rose by 2.67 million barrels during the first week of the current month, according to the report. The market was expecting an increase by 2.500 million barrels; hence the report beat the expectations.

Like with natural gas reports, the EIA releases its petroleum status report on a weekly basis. The report indicates the change in crude oil reserves held by the US, both domestically and abroad, over a specific week. Generally speaking, an increase in US crude oil inventories is seen as bearish for crude oil price and vice versa. The next EIA crude oil inventories report, for the week ending on the 14th of February, is due out on Thursday, February 20th, at 16:00 GMT.

The price of crude oil shall tend to increase if Thursday report shows a drop in US crude oil reserves and then you can consider selling around 101.70, which is a crucial resistance level. Conversely, if crude oil reserves again rise, then buying on dips can be a good option.

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